大眾集團2020年將資本研發支出比例降至6%的目的是什么?丨汽車預言家

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受限于權益法核算,大眾品牌的中國合資企業并未納入集團的收入與利潤,既然利潤增加,大眾集團方面再次重申“最遲要在2020年將資本支出和研發的比例降低至6%”的原因又是什么?
月13日,在大眾集團的新年年會上,大眾集團CEO穆勒對外公布大眾集團2017年財報。數據顯示2017財年大眾集團整體銷量規模達到1070萬輛,比2016年增長4.3%,集團銷售收入達2307億歐元,同比增長6.2%,創歷史最高。
在營業利潤上,大眾集團在2017年達到170億歐元,同比大幅增長16.5%。而在報告期內,大眾集團的稅前利潤上升至139億歐元,較上一財年增長66億歐元,稅后利潤為116億歐元,超過2016年稅后利潤一倍。
作為大眾集團的創收支柱“大眾品牌”在2017年營業利潤為3301百萬歐元,比2016年大幅度增長76.6%,營業銷售回報率上升至4.1%,較2016財年的1.8%增長近乎三倍。
對于外界反復提及“尾氣門”事件,致使大眾集團至今都陷入在高額的賠償之中,而如今集團財務的利潤所呈現的高速增長,則被外界“默契”的認為是來自于中國市場的莫大貢獻。
但事實上,大眾集團在財報中明確提及:受限于中國合資企業所采用權益法核算,導致集團的銷售收入和營業利潤內未包括中國合資企業的業務數據。那么,過去一年中大眾集團的利潤來源具體在哪?除了亮眼的財報業績,年會之際,大眾再次重申“最遲要在2020年將資本支出和研發的比例降低至6%”的深意又是什么?
整體品牌利潤上揚 尾氣門賠款成功消化
在此次對外公布的大眾集團2017年財務數據中明確提及集團品牌與各業務領域的具體營收情況與該品牌的費用支出情況。除了大眾品牌作為最大利潤貢獻方支撐起大眾集團的整體利潤外,奧迪、斯柯達、大眾金融、保時捷等也成為其中極大重要支撐點。
數據顯示,2017財年奧迪品牌銷售收入601億歐元,較上一年的593億歐元的銷售收入,呈現出平穩的增長趨勢。但仍受限于排放門事件的負面影響,造成約4億歐元的特殊項目支出,而這一數字已經較上一財年縮減14億歐元。
由于在計算奧迪品牌的相關數據中,將蘭博基尼與杜卡迪品牌包含在內,導致奧迪品牌在利潤率方面差強人意,較斯柯達品牌有著近兩個百分點的利潤率差。其中奧迪品牌的利潤率達8.4%,而2017年斯柯達的利潤率已經從2016年的8.7%上升到了9.7%,營業利潤也增加了34.6%達到了16億歐元。
財報數據顯示,2017財年斯柯達品牌銷售收入為166億歐元,同比增長20.8%。營業利潤同比增長34.6%,達16億歐元。
另一個不可忽視的利潤貢獻點則來自大眾汽車的金融服務項目,數據顯示該實現銷售收入318億歐元,同比增長15.5%。營業利潤達到25億歐元,同比增長16.9%,且再次創下歷史新高。
此外,大眾集團旗下所包括的西雅特品牌、曼德商用車品牌、保時捷品牌、大眾商用車以及斯堪尼亞品牌等均呈現出增長態勢,其中,大眾商用車的表現極為亮眼。根據大眾方面此前對外表示:盡管生產網絡擴大導致成本上漲,但得益于利潤、銷量、匯率的積極影響以及產品成本的優化,大眾商用車品牌的營業利潤大幅上升87.6%,達8.53億歐元。營業銷售回報率大幅提升至7.2%,較2016財年有明顯的漲幅。
對于外界格外關心的有關2017財年大眾集團方面就“尾氣門”事件作出的具體賠償,在此次發布會上,大眾方面也做出了詳細的回應。大眾汽車集團首席財務官Frank Witter表示:柴油發動機排放事件導致現金流支出增加,使汽車業務的凈現金流下降103億歐元至60億歐元。
還表示,在針對集團未來發展的資本支出較高的前提下,如果排除這些支出,大眾集團的整體凈現金流將在100億歐元左右。然而面對高額的賠償,大眾仍然能依靠充裕的現金流得以消化。Witter直接回應: 2017年底,集團汽車業務的凈流動資產保持強勁,達224億歐元。
抑制研發過熱 注重結果產出
如果忽略大眾集團在過去一財年中一派走好的業績數字,或許另一個值得關注的地方就在于大眾方重申“最遲要在2020年將資本支出和研發的比例降低至6%”。
縱觀全球超級汽車企業中,包括戴姆勒集團、豐田與雷諾-日產-聯盟在內都對于研發投入有著巨額的支出,讓輿論一定程度上將該項目支出視為企業未來發展與走好的象征。而在2017年大眾汽車集團以126億歐元高居企業研發投入項的榜首時,為何要持續下調該項目支出?
通過了解不難發現,大眾集團在2017財年的研發成本主要用于新車型的打造、車型陣容的電氣化、更高效發動機的研發,以及數字化進程的推進。
而在過去一年中,大眾集團已經處于深化支出業務項的改革政策。數據顯示,2017財年集團對汽車業務中資產、工廠和設備的投資為126億歐元,較2016財年的128億有所縮減。而在研發支出占汽車業務銷售收入的百分比也下調至6.7%。
對于該項舉措,大眾汽車官方曾對媒體公開表示,“大眾集團的研發投入對于層面某些項目的支出顯得“過熱”并認為不能僅僅關注資金投入量,而是應該注重研發投入的成果產出。在現實生活中,一個公司的研發投入呈波浪線變化,一旦投入過多,就會因注重產出而收縮或增加投入費用,并因此認為一個企業不太可能在達到研發投入比例的最優點而保持不變。”
事實上,有效的控制研發資金的過度投入,對于保證公司的現金流有著相對積極的影響,同時這一舉措對于大眾集團此前既定的戰略方向與規劃則能夠更好的起到保障作用。
堅持轉型深化電動戰略
如果說大眾集團在締造利潤新指標的同時縮減開支的意義是為了擴充公司現金流與自有資金,那么歸根結底保證資金的目的顯然更傾向于深化其在電動化領域的發展。
一直以來,大眾集團對于發展電動車與新能源的目的都堅持而篤定,發布會中,大眾汽車集團CEO穆倫明確表示將加速推進大眾集團的“Roadmap E”電動化戰略。并表示要到2022年底,讓集團在全球范圍內將擁有16個電動汽車生產基地。對于堅持發展電動化的意義,穆倫認為“變化正在發生。我們正在調整大眾汽車集團這艘巨輪的航向,向著未來全速前進。”那么有關電氣化的進程大眾方又將如何推進?
資料顯示,有關“Roadmap E”電動化戰略已于2017年正式發布,其具體細則為大眾集團計劃到2025年,每年生產300萬輛電動汽車,并推出80款全新的電動車型。
而參照目前現有的信息來看,大眾集團正在加快其在電動化發展的腳步,據了解,在2018年,除了現有的8款純電動和插電式混合動力汽車陣容,大眾集團還將推出包括3款純電動車型在內的9款全新車型。
與此同時,為保證在電池產能方面的充足與穩定,大眾集團現已和中國電池制造商寧德時代達成戰略合作,并簽署總額約200億歐元的訂單,而有關大眾集團在北美市場的電池供應商的具體事宜,大眾方面也回應道:將在近期塵埃落定。
除了對于16個電動汽車生產基地的打算外。集團CEO穆勒(MatthiasMüller)還明確透露:目前,大眾汽車集團主要在3個基地生產電動汽車,之后將有9座新工廠在未來兩年投入生產。
然而電動汽車項目的快速推進并不意味大眾集團將對傳統燃油車完全放棄,大眾方顯然更希望形成雙方有節奏的交替推進以保證利潤的穩定。對于這一問題穆勒解釋“加速推進電動化進程,這樣的做法并不代表大眾汽車集團放棄了傳統的驅動系統。事實上,現代化的柴油驅動系統是一個很好的解決方案,而非問題本身,即便從氣候保護的角度考量也是如此。”

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